Goldman Sachs: Avrupa'da gaz fiyatları kış boyunca yüksek kalabilir

Goldman Sachs Research, Orta Doğu'dan sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) akışındaki kesintiler ve Kuzeybatı Avrupa'daki düşük depolama seviyeleri nedeniyle Avrupa doğal gaz fiyatlarının yaklaşan kış döneminde yüksek kalmasını bekliyor. Avrupa'da LNG fiyatları temmuzdan bu yana yaklaşık yüzde 70 artarak 21 Eylül itibarıyla megavatsaat başına 73 euroya ulaştı. Goldman Sachs emtia analistleri, Basra Körfezi'nden LNG ihracatının kış boyunca kademeli biçimde toparlanacağı varsayımıyla fiyatların 2026'nın dördüncü çeyreğinde ortalama 70 euro/MWh olacağını öngörüyor. Bankanın önceki tahmini 53 euro/MWh seviyesindeydi. Hürmüz'den LNG akışı savaş öncesinin yüzde 15-25'inde Goldman Sachs Küresel Emtia Araştırmaları Eş Başkanı Samantha Dart, Basra Körfezi'nden LNG ihracatının İran ile ABD ve İsrail arasındaki savaş öncesi seviyelerin yalnızca yüzde 15-25'i düzeyinde olduğunu belirtti. Dart'a göre Hürmüz Boğazı'ndan ihracatta iyileşme olmazsa Avrupa'nın diğer bölgelerdeki LNG alıcılarıyla rekabet edebilmesi için fiyatların daha da yükselmesi gerekecek. Avrupa'daki yüksek fiyatların şimdiden Asya ve Güney Amerika'da LNG talebini azaltmaya başladığı ifade edildi. Goldman Sachs, Körfez'den kış boyunca ihracatın çok düşük kalması halinde Avrupa gaz fiyatlarının talebi daha fazla azaltabilmek için kışın zirve döneminde 100 euro/MWh'nin üzerine çıkması gerekebileceğini hesaplıyor. Hürmüz'de hızlı normalleşme fiyatı 50 euroya çekebilir Buna karşılık ABD ile İran arasında yeni bir anlaşmanın Hürmüz Boğazı'ndan LNG akışını hızlandırması halinde fiyatların hızlı biçimde gerileyebileceği öngörülüyor. Bu senaryoda kışın zirve fiyatlarının yaklaşık 50 euro/MWh'ye düşebileceği ve 2027'nin başlarında daha da aşağı gelebileceği tahmin ediliyor. Haziran ayında ABD ile İran arasındaki mutabakatın ardından Hürmüz'den LNG akışının yalnızca dört haftada normal seviyenin yaklaşık yüzde 10'undan yüzde 39'una yükseldiği hatırlatıldı. Depolar mart sonunda yüzde 19'a gerileyebilir Kuzeybatı Avrupa'daki doğal gaz depolarının kış öncesinde beklenenden daha yavaş dolduğu belirtilirken, 10 yıllık ortalama sıcaklıkların gerçekleşmesi durumunda stokların Mart 2027 sonunda yüzde 19 doluluk seviyesine gerilemesi bekleniyor. Goldman Sachs'a göre ortalamadan bir standart sapma daha soğuk bir kış, ortalama kış fiyatı tahminini yaklaşık yüzde 75 artırabilir. Buna karşılık aynı ölçüde daha sıcak bir kış, fiyat varsayımını yaklaşık yüzde 30 aşağı çekebilir. Petrol akışı LNG'den daha hızlı toparlandı Basra Körfezi'nden petrol ihracatının savaş öncesi seviyelerin yaklaşık üçte ikisine kadar toparlandığı, LNG akışında ise normalleşmenin çok daha yavaş gerçekleştiği belirtildi. Dart, LNG tankerlerinin daha özel ekipman gerektirmesi, gemiden gemiye transferlerin yaklaşık eksi 160 derece sıcaklıkta gerçekleştirilmesinin teknik olarak daha karmaşık olması ve tankerlerin saldırılarda zarar görmesi riskinin daha yüksek olması nedeniyle LNG taşımacılığının daha temkinli ilerlediğini ifade etti. Uzun vadede 19 euro tahmini Goldman Sachs, mevcut kriz dışında küresel LNG piyasasının uzun vadede giderek daha fazla arz fazlasına yöneldiğini düşünüyor. ABD ve Katar'da yapımı süren yeni LNG kapasitesinin devreye girmesiyle Avrupa doğal gaz fiyatlarının 2030-2035 döneminde ortalama 19 euro/MWh'ye kadar gerilemesi bekleniyor. Ancak bu uzun vadeli tahminin gerçekleşmesi için Hürmüz Boğazı'nın açık kalmasının kritik olduğu vurgulandı.