Commerzbank: Fransa'nın borç krizi riski Yunanistan'dan daha büyük

Commerzbank Başekonomisti Joerg Kraemer, Fransa'nın kamu borçlarından kaynaklanan risklerin, euro bölgesi borç krizi sırasında Yunanistan'ın oluşturduğu risklerden daha büyük olduğunu belirtti. Kraemer, olası bir Fransa borç krizinin euro bölgesinin geneline yayılma potansiyeline dikkat çekerken, mevcut koşullarda güçlü bulaşma etkileri yaratacak yeni bir borç krizi beklemediklerini ancak risklerin arttığını ifade etti. Fransa Hazinesi ise 15 Ekim'de toplam 10,75-13,25 milyar euroluk tahvil ihracına hazırlanıyor. Fransa'nın borç riski euro bölgesi için daha büyük tehdit Commerzbank Başekonomisti Joerg Kraemer, yayımladığı değerlendirmede Fransa'nın kamu borcu sorunlarının euro bölgesinin finansal istikrarı açısından önemli riskler oluşturduğunu bildirdi. Kraemer, euro bölgesinde kamu borcunun gayrisafi yurt içi hasılaya (GSYH) oranının 2009 yılında ortalama yüzde 80 seviyesindeyken bugün yaklaşık yüzde 90'a yükseldiğini belirtti. Yunanistan gibi görece küçük bir ekonominin bile geçmişte euro bölgesini dağılma noktasına yaklaştırdığını hatırlatan Kraemer, Fransa'da yaşanabilecek bir borç krizinin sistemik etkilerinin çok daha büyük olabileceğini vurguladı. Kraemer'e göre mevcut dönemde mali reformlara yönelik istekliliğin geçmişe kıyasla daha zayıf olması da riskleri artırıyor. ECB'nin müdahale araçları riskleri sınırlayabilir Commerzbank değerlendirmesinde, Fransa'nın Yunanistan'ın borç krizi dönemine kıyasla daha güçlü kurumlara ve daha yüksek finansal kapasiteye sahip olduğu belirtildi. Ayrıca euro bölgesindeki bankaların sermaye yapılarının geçmişe göre daha güçlü olduğu ifade edildi. Avrupa Merkez Bankasının (ECB) piyasalardaki gerilimi sınırlamak için kullanabileceği tahvil alım araçlarının bulunması da riskleri azaltan unsurlar arasında gösterildi. Kraemer, "Güçlü bulaşma etkileri yaratacak yeni bir kamu borcu krizi beklemiyoruz. Ancak gelişmelerin farklı yönde ilerleme riski artıyor" değerlendirmesinde bulundu. Fransa 15 Ekim'de 13,25 milyar euroya kadar tahvil ihraç edecek Fransa Hazine Ajansı, 15 Ekim 2026 tarihinde nominal ve enflasyona endeksli devlet tahvillerinden toplam 10,75 milyar euro ile 13,25 milyar euro arasında borçlanma gerçekleştirmeyi planladığını açıkladı. Yaklaşık 12,05-14,86 milyar dolara karşılık gelen ihalelerde nominal devlet tahvillerinden 10-12 milyar euro, enflasyona endeksli tahvillerden ise 750 milyon-1,25 milyar euro tutarında ihraç hedefleniyor. Nominal tahvil ihalelerinde şu vadelerdeki kıymetler satışa sunulacak: 25 Şubat 2031 vadeli, yüzde 2,70 kuponlu OAT 25 Kasım 2031 vadeli, sıfır kuponlu OAT 25 Şubat 2032 vadeli, yüzde 3,25 kuponlu OAT 25 Kasım 2033 vadeli, yüzde 3,50 kuponlu OAT Enflasyona endeksli üç tahvil de satışa çıkarılacak Fransa Hazinesi, aynı gün üç farklı enflasyona endeksli tahvil için de ihale düzenleyecek. Bu kapsamda 25 Temmuz 2032 vadeli yüzde 3,15 kuponlu OATei, 1 Mart 2039 vadeli yüzde 0,55 kuponlu OATi ve 25 Temmuz 2040 vadeli yüzde 1,80 kuponlu OATei tahvilleri satışa sunulacak. OATi tahvilleri Fransa enflasyonuna, OATei tahvilleri ise euro bölgesi enflasyonuna endeksli bulunuyor. İhalelerin valör tarihi 19 Ekim 2026 olarak belirlendi. Fransa'nın yeni borçlanma programı, kamu borçlarının sürdürülebilirliğine ilişkin endişelerin ve euro bölgesinde olası finansal bulaşma risklerinin gündemde olduğu bir dönemde gerçekleştirilecek.